छोटा जवाब
बाज़ार जितनी इजाज़त देता है उससे कम लीवरेज रखें, वह मार्जिन बचाकर रखें जिसकी किसी पोज़िशन को ज़रूरत नहीं, और खोलने से पहले अपना लिक्विडेशन भाव जानें: क्रॉस पोज़िशन तब लिक्विडेट होती है जब अकाउंट का मूल्य, बिना भुनाए नतीजे समेत, मेंटेनेंस मार्जिन गुणा खुले नोशनल से नीचे गिरे। फिर मार्क भाव के वहाँ पहुँचने से पहले कुछ करें, क्योंकि पोज़िशन एक बार बैकस्टॉप लिक्विडेशन में चली गई तो मेंटेनेंस मार्जिन आपको वापस नहीं मिलता।
कोई इंतज़ाम जोखिम हटाता नहीं। परपेचुअल लीवरेज पर चलते हैं: पोज़िशन का पूरा मार्जिन जा सकता है, और क्रॉस अकाउंट में हर क्रॉस पोज़िशन वही अंजाम बाँटती है।
लीवरेज, और बचा हुआ मार्जिन
खोलने को चाहिए मार्जिन पोज़िशन का आकार गुणा मार्क भाव बँटा लीवरेज है, और मेंटेनेंस मार्जिन एसेट के आख़िरी लीवरेज पर इनिशियल मार्जिन का आधा है। आख़िरी लीवरेज एसेट के हिसाब से 3 से 40 गुना तक चलता है, इसलिए मेंटेनेंस मार्जिन 3x एसेट पर नोशनल के 16.7 % और 40x पर 1.25 % के बीच होता है।
क्रॉस पोज़िशन के लिए लिक्विडेशन भाव आपके तय किए लीवरेज पर टिका नहीं है: कम लीवरेज बस ज़्यादा कोलैटरल बरतता है, और भाव को जो हिलाता है वह है अकाउंट का बचा मूल्य। आइसोलेटेड पोज़िशन के लिए वह लीवरेज पर टिका है, क्योंकि अलग रखा मार्जिन वही इनिशियल मार्जिन है जो वह लीवरेज माँगता है।
लीवरेज सिर्फ़ पोज़िशन खुलते वक़्त जाँचा जाता है। उसके बाद उस पर नज़र आपकी है, और डॉक्यूमेंटेशन घाटे में खड़ी पोज़िशन पर कुछ करने के तीन रास्ते बताता है: उसका कुछ हिस्सा या पूरा बंद करना, आइसोलेटेड हो तो मार्जिन जोड़ना, या क्रॉस हो तो USDC जमा करना।
आइसोलेटेड या क्रॉस
क्रॉस मार्जिन हर क्रॉस पोज़िशन के बीच कोलैटरल का एक ही हौज़ बाँटता है। वह पूँजी का सबसे अच्छा इस्तेमाल करता है और पोज़िशनों को एक-दूसरे से बाँध देता है: जब किसी क्रॉस पोज़िशन का बैकस्टॉप लिक्विडेशन होता है, आपकी सारी क्रॉस पोज़िशनें और सारा क्रॉस मार्जिन लिक्विडेटर को चले जाते हैं, और कोई आइसोलेटेड पोज़िशन न हो तो अकाउंट शून्य पर ख़त्म होता है।
आइसोलेटेड मार्जिन किसी एसेट के कोलैटरल को उसी एसेट तक बाँध देता है: वहाँ का लिक्विडेशन न आपकी दूसरी आइसोलेटेड पोज़िशनों को छूता है न क्रॉस को, और घाटा अलग रखे मार्जिन तक बँधा है। कुछ एसेट स्ट्रिक्ट आइसोलेटेड हैं, यानी वही बात सिर्फ़ इस फ़र्क़ के साथ कि मार्जिन वापस निकाला नहीं जा सकता, सिर्फ़ पोज़िशन बंद होने के साथ छूटता है। आइसोलेटेड मार्जिन नुक़सान को बाँधता है; वह पोज़िशन को सुरक्षित नहीं बनाता।
एक स्टॉप, या गुंजाइश
Hyperliquid का डॉक्यूमेंटेशन इस प्रेरणा के बारे में साफ़ है: मेंटेनेंस मार्जिन गँवाने से बचने के लिए स्टॉप लॉस ऑर्डर लगाएँ या मार्क भाव के लिक्विडेशन भाव तक पहुँचने से पहले निकल जाएँ। स्टॉप जो घाटा लेता है वही उसकी क़ीमत है और वह पोज़िशन ख़त्म कर देता है; गुंजाइश की क़ीमत कुछ नहीं जब तक बाज़ार वहाँ न जाए, और वह कुछ ख़त्म नहीं करती।
आप किस पर नज़र रखते हैं, यह भी उतना ही मायने रखता है। लिक्विडेशन मार्क भाव बरतते हैं, जो बाहरी एक्सचेंजों के भावों को Hyperliquid की अपनी बुक की हालत से जोड़ता है, बुक पर छपे आख़िरी सौदे को नहीं, और उतार-चढ़ाव वाले दिन दोनों काफ़ी दूर बैठ सकते हैं।
- लिक्विडेशन पहले बुक पर भेजा जाता है। अगर ज़रूरत फिर पूरी होने जितना बंद हो जाए, तो बाक़ी कोलैटरल आपका ही रहता है।
- मेंटेनेंस मार्जिन के दो-तिहाई से नीचे, पोज़िशन लिक्विडेटर वॉल्ट सँभाल लेता है, और मेंटेनेंस मार्जिन वापस नहीं दिया जाता।
- 100,000 USDC से ऊपर, लिक्विडेट होने योग्य पोज़िशन का एक बार में सिर्फ़ 20 % बुक पर जाता है, 30 सेकंड की ठंडक के साथ जिसके बाद पूरी पोज़िशन निकल जाती है।
एजेंट का तरीक़ा, और उसकी क़ीमत
रोज़ का पायलट ऑर्डर बुक पर कोई स्टॉप लॉस कभी नहीं लगाता। वह पोज़िशन कदमों में बनाता है: 1, 1, 2, 3 और 5 राशियों की एक सीढ़ी, हर कदम पहले से लगाया और पोज़िशन के ख़िलाफ़ 0.5 दैनिक ATR और आगे, हर कदम तीन गुना लीवरेज पर, और पूरी चीज़ औसत जमा आधार राशि के 10 % की एक लिमिट पर निकलती है।
आकार ऐसे गिना जाता है कि हर कदम भरने पर भी किसी लिक्विडेशन से पहले भाव पोज़िशन के ख़िलाफ़ 100 % तक हिल सके। वही गुंजाइश स्टॉप की जगह लेती है: डिफ़ॉल्ट पर आधार राशि इक्विटी का 2.78 % बैठती है, और पूरी सीढ़ी इक्विटी को एक बार पूरा लगा देती है। वे अंक चार घंटे की कैंडल के दो साल पर मंच की अपनी फंडिंग के साथ मापे गए थे।
सीढ़ी औसत सुधारती है; वह गिरते बाज़ार को गिरना बंद नहीं कराती। पोज़िशन भरी हुई, घाटे में और खुली लंबे समय तक रह सकती है, और लिक्विडेशन से पहले की गुंजाइश निकलने का वादा नहीं है। चार्टर का दूसरा तरीक़ा पोज़िशन का आकार असली स्टॉप से निकालता है, और दोनों में से कोई तरीक़ा मुनाफ़े का वादा नहीं करता।