Die kurze Antwort
Setzen Sie weniger Hebel, als der Markt erlaubt, halten Sie Margin, die keine Position braucht, und kennen Sie Ihren Liquidationskurs, bevor Sie eröffnen: eine Cross-Position wird liquidiert, wenn der Kontowert, unrealisiertes Ergebnis eingeschlossen, unter die Maintenance Margin mal den offenen Nominalwert fällt. Handeln Sie dann, bevor der Mark-Preis dort ankommt, denn sobald eine Position in die Liquidation über das Netz geht, bekommen Sie die Maintenance Margin nicht zurück.
Keine Anordnung nimmt das Risiko weg. Perpetuals sind gehebelt: die ganze Margin einer Position kann verloren gehen, und in einem Cross-Konto teilen alle Cross-Positionen dieses Schicksal.
Der Hebel, und die Margin, die bleibt
Die Margin, die zum Eröffnen nötig ist, ist die Positionsgröße mal dem Mark-Preis geteilt durch den Hebel, und die Maintenance Margin ist die Hälfte der Initial Margin beim höchsten Hebel des Basiswerts. Der höchste Hebel reicht je nach Basiswert von 3 bis 40, die Maintenance Margin liegt also zwischen 16,7 % des Nominalwerts bei einem 3x-Wert und 1,25 % bei einem 40x-Wert.
Bei einer Cross-Position hängt der Liquidationskurs nicht vom Hebel ab, den Sie setzen: ein niedrigerer Hebel bindet schlicht mehr Sicherheiten, und was den Kurs verschiebt, ist der übrige Kontowert. Bei einer isolierten Position hängt er sehr wohl vom Hebel ab, denn die beiseitegelegte Margin ist die Initial Margin, die dieser Hebel verlangt.
Der Hebel wird nur beim Eröffnen der Position geprüft. Danach ist es an Ihnen, ihn im Blick zu behalten, und die Dokumentation nennt drei Wege, bei einer Position im Minus zu handeln: einen Teil oder alles schließen, Margin nachlegen, wenn sie isoliert ist, oder USDC einzahlen, wenn sie cross ist.
Isoliert oder cross
Cross Margin teilt einen einzigen Topf an Sicherheiten zwischen allen Cross-Positionen. Sie nutzt das Kapital am besten und bindet die Positionen aneinander: wird eine Cross-Position über das Netz liquidiert, gehen alle Ihre Cross-Positionen und Ihre ganze Cross Margin an den Liquidator, und ohne isolierte Position endet das Konto bei null.
Isolated Margin sperrt die Sicherheiten eines Basiswerts auf diesen Basiswert: eine Liquidation dort berührt weder Ihre anderen isolierten Positionen noch Ihre Cross-Positionen, und der Verlust ist durch die beiseitegelegte Margin begrenzt. Manche Basiswerte sind strikt isoliert, dasselbe, nur dass die Margin nicht wieder abgezogen, sondern bloß freigegeben werden kann, während die Position schließt. Isolated Margin begrenzt den Schaden; sie macht die Position nicht sicherer.
Ein Stop, oder Platz
Die Dokumentation von Hyperliquid ist beim Anreiz deutlich: um die Maintenance Margin nicht zu verlieren, setzen Sie Stop-Loss-Orders oder steigen Sie aus, bevor der Mark-Preis den Liquidationskurs erreicht. Ein Stop kostet den Verlust, den er nimmt, und beendet die Position; Platz kostet nichts, bis der Markt dorthin geht, und beendet nichts.
Worauf Sie schauen, zählt ebenso. Liquidationen verwenden den Mark-Preis, der externe Börsenkurse mit dem Orderbuchzustand von Hyperliquid selbst verbindet, und nicht den letzten im Orderbuch gedruckten Trade, und beide können an einem bewegten Tag weit auseinanderliegen.
- Eine Liquidation geht zuerst ins Orderbuch. Schließt genug, damit die Forderung wieder erfüllt ist, bleibt der Rest der Sicherheiten Ihrer.
- Unter zwei Drittel der Maintenance Margin übernimmt der Liquidator-Vault die Position, und die Maintenance Margin kommt nicht zurück.
- Über 100.000 USDC gehen jeweils nur 20 % einer liquidierbaren Position ins Orderbuch, mit einer Wartezeit von 30 Sekunden, nach der die ganze Position hinausgeht.
Der Weg des Agenten, und sein Preis
Der tägliche Pilot setzt niemals einen Stop-Loss ins Orderbuch. Er baut die Position in Stufen auf: eine Leiter aus 1, 1, 2, 3 und 5 Einsätzen, jeder im Voraus 0,5 tägliche ATR weiter gegen die Position platziert, jede Stufe mit dreifachem Hebel, und das Ganze verlässt die Position auf einem einzigen Limit beim Durchschnitt plus 10 % des Grundeinsatzes.
Die Größe wird so gerechnet, dass sich der Kurs bei jeder gefüllten Stufe noch um 100 % gegen die Position bewegen kann, bevor überhaupt liquidiert wird. Dieser Platz ist das, was den Stop ersetzt: mit den Voreinstellungen ergibt der Grundeinsatz 2,78 % des Kapitals, und die vollständige Leiter setzt das Kapital einmal ein. Diese Zahlen wurden an zwei Jahren Vier-Stunden-Kerzen mit dem Funding des Handelsplatzes selbst gemessen.
Eine Leiter verbessert einen Durchschnitt; sie bringt einen fallenden Markt nicht zum Stehen. Eine Position kann lange gefüllt, im Minus und offen bleiben, und Platz bis zur Liquidation ist kein Versprechen auf einen Ausstieg. Der andere Modus der Charta bemisst eine Position von einem echten Stop aus, und keiner der beiden Modi verspricht einen Gewinn.