Что он считает
Открытый интерес считает контракты, которые ещё открыты, и лонги, и шорты вместе: каждый контракт это один лонг и один шорт. Так что эта цифра не две стороны, сложенные вместе. Это размер того, что рынок держит, посчитанный один раз.
Hyperliquid публикует его по каждому рынку: контекст каждого бессрочного фьючерса несёт openInterest, в единицах актива, который этот сайт показывает в долларах по маркировочной цене, чтобы рынки с разными ценами можно было сравнивать.
Это запас, а не поток, и в этом разница с объёмом. Объём считает, сколько проторговали за окно, и начинается снова с нуля; открытый интерес это то, что всё ещё держат в этот миг. Рынок может наторговать очень много и закончить день с тем же открытым интересом, если каждая новая позиция встретила закрывающуюся.
Почему он растёт и падает
- Он растёт, когда новый лонг встречает новый шорт. Контракта не было, а теперь он есть, и обе его стороны держат впервые.
- Он падает, когда два держателя закрываются друг против друга. Лонг, который продают шорту, откупающему своё, заканчивает контракт, и цифра падает на его размер.
- Он не двигается, когда позиция переходит из рук в руки. Лонг, который продают тому, кто лонг открывает, меняет одного держателя на другого: контракт выживает, значит счёт не меняется.
- Он останавливается у предела. Hyperliquid держит предел открытого интереса по каждому рынку, публикует список рынков, стоящих у своего, и отклоняет ордера, которые вышли бы за него, по имени, как
positionIncreaseAtOpenInterestCapRejectedилиopenInterestIncreaseRejected.
Как читать его рядом с ценой
Сама по себе цифра говорит мало; рядом с ценой она говорит кое-что. Растёт вместе с ценой: значит, деньги приходят. Четыре сочетания следуют из механики выше, ведь открытый интерес может расти только когда позиции открывают и падать когда их закрывают.
| Цена | Открытый интерес | С чем эта пара согласуется |
|---|---|---|
| Вверх | Вверх | За ростом стоят новые позиции: деньги приходят на рынок |
| Вверх | Вниз | Рост, сложенный из закрытий: шорты откупают своё, а не лонги приходят |
| Вниз | Вверх | За падением стоят новые позиции, открытые прямо по ходу |
| Вниз | Вниз | Позиции уходят с обеих сторон, рынок пустеет, а не поворачивает |
Согласуется это не то же, что вызвано. Таблица говорит, как эти две цифры можно прочитать вместе, и не больше: открытый интерес не может сказать вам, кто открылся, по какой цене и зачем.
Чего он никогда не говорит
Сторону. Каждый контракт это один лонг и один шорт, так что цифра симметрична по построению. Рост говорит, что позиции открыли; он никогда не говорит, покупали открывавшие или продавали, и кто из двоих спешил.
Он также ничего не говорит о марже за этими позициями и о ценах, по которым их открыли. Два рынка с одинаковым открытым интересом могут быть один с плечом 2x и один с плечом 20x, и второй стоит гораздо ближе к ликвидации. Цифра это размер, а не риск.
И он ничего не говорит о прошлом, если прошлое никто не записал. API Hyperliquid даёт открытый интерес только настоящего. Hyperkeel записывает его каждый час, и страница каждого рынка на этом сайте рисует его с начала этой записи.
Он говорит, сколько держат, а не сколько можно продать по этой цене в следующую минуту. На этот вопрос отвечает стакан, и рынок может нести большой открытый интерес при тонком стакане, а это ровно тот случай, когда ликвидация двигает цену.
Открытый интерес и фандинг вместе
Две цифры отвечают на разные половины одного вопроса. Открытый интерес говорит, сколько держат на рынке; фандинг говорит, сколько сейчас стоит держать одну его сторону. Большой открытый интерес при сильно положительной ставке фандинга описывает рынок, где держат очень много и где держать лонг дорого.
Обе публикуются по каждому рынку, и обе двигаются сами по себе: ставка может развернуться, пока открытый интерес стоит на месте, и наоборот. Этот сайт показывает каждую на своей странице, рынок за рынком.
Как агент его использует
Открытый интерес это одна из границ, которыми меряют вселенную агента. Рынок, чей открытый интерес больше не проходит границы, которыми его мерили, откладывают на этот день, по имени и с причиной, прежде чем модель о чём-либо спросят.
Это к тому же ограничение по размеру. Рынок откладывают, когда полная лестница, рассчитанная на капитал дня, была бы больше 1 % объёма за 24 часа или 0,5 % открытого интереса. Позицию, крупную рядом с рынком, на котором она стоит, нельзя оставить стоять по цене и ждать, что её исполнят.