התשובה הקצרה
הגדר מינוף נמוך ממה שהשוק מרשה, שמור מרג׳ין שאף פוזיציה לא צריכה, ודע את מחיר החיסול שלך לפני הפתיחה: פוזיציה משותפת מתחסלת כשערך החשבון, כולל התוצאה הלא ממומשת, יורד מתחת למרג׳ין התחזוקה כפול השווי הנקוב הפתוח. ואז פעל לפני שמחיר הסימון מגיע לשם, מפני שברגע שפוזיציה עוברת לחיסול גב, מרג׳ין התחזוקה אינו מוחזר לך.
שום סידור לא מסיר את הסיכון. חוזים מתמשכים ממונפים: כל המרג׳ין של פוזיציה יכול לאבוד, ובחשבון משותף כל פוזיציה משותפת חולקת את הגורל הזה.
מינוף, והמרג׳ין שנשאר
המרג׳ין הדרוש לפתיחה הוא גודל הפוזיציה כפול מחיר הסימון חלקי המינוף, ומרג׳ין התחזוקה הוא מחצית ממרג׳ין הפתיחה במינוף המרבי של הנכס. המינוף המרבי נע מ-3 ועד 40 לפי הנכס, ולכן מרג׳ין התחזוקה הוא בין 16.7 % מהשווי הנקוב בנכס של 3 ובין 1.25 % בנכס של 40.
בפוזיציה משותפת, מחיר החיסול אינו תלוי במינוף שהגדרת: מינוף נמוך פשוט מנצל יותר בטחונות, ומה שמזיז את המחיר הוא ערך החשבון שנשאר. בפוזיציה מבודדת הוא כן תלוי במינוף, מפני שהמרג׳ין שהוקצה הוא מרג׳ין הפתיחה שאותו מינוף דורש.
המינוף נבדק רק כשהפוזיציה נפתחת. אחרי זה הוא עליך להשגיח, והתיעוד נוקב בשלוש דרכים לפעול בפוזיציה שבהפסד: לסגור אותה כולה או חלקה, להוסיף מרג׳ין אם היא מבודדת, או להפקיד USDC אם היא משותפת.
מבודד או משותף
מרג׳ין משותף חולק סיר בטחונות אחד בין כל פוזיציה משותפת. הוא מנצל הון בצורה הטובה ביותר וקושר את הפוזיציות זו לזו: כשפוזיציה משותפת מתחסלת בחיסול גב, כל הפוזיציות המשותפות שלך וכל המרג׳ין המשותף שלך הולכים למחסל, ובלי פוזיציה מבודדת החשבון נגמר באפס.
מרג׳ין מבודד מגביל את הבטחונות של נכס לאותו נכס: חיסול שם לא נוגע בפוזיציות המבודדות האחרות שלך ולא במשותפות, וההפסד מוקף במרג׳ין שהוקצה. יש נכסים שהם מבודדים קשיחים, אותו דבר אלא שאי אפשר להוציא את המרג׳ין בחזרה, רק לשחרר אותו כשהפוזיציה נסגרת. מרג׳ין מבודד מקיף את הנזק; הוא לא הופך את הפוזיציה לבטוחה יותר.
סטופ, או מרווח
התיעוד של Hyperliquid מפורש לגבי התמריץ: כדי לא לאבד את מרג׳ין התחזוקה, הצב פקודות סטופ לוס או צא לפני שמחיר הסימון מגיע למחיר החיסול. סטופ עולה את ההפסד שהוא לוקח ומסיים את הפוזיציה; מרווח לא עולה כלום עד שהשוק מגיע לשם, ולא מסיים כלום.
גם מה שאתה מסתכל עליו חשוב לא פחות. חיסולים משתמשים במחיר הסימון, שמשלב מחירים מבורסות חיצוניות עם מצב הספר של Hyperliquid עצמה, ולא בעסקה האחרונה שהודפסה בספר, והשניים יכולים לשבת רחוק זה מזה ביום תנודתי.
- חיסול נשלח קודם לספר. אם נסגר די כדי שהדרישה תתקיים שוב, שאר הבטחונות נשארים שלך.
- מתחת לשני שלישים ממרג׳ין התחזוקה, הפוזיציה נלקחת בידי ה-vault המחסל, ומרג׳ין התחזוקה אינו מוחזר.
- מעל 100,000 USDC, רק 20 % מפוזיציה בת חיסול הולכים לספר בכל פעם, עם המתנה של 30 שניות שאחריה כל הפוזיציה יוצאת.
הדרך של הסוכן, והמחיר שלה
הטייס היומי לא מציב פקודת סטופ לוס בספר הפקודות, לעולם. הוא בונה את הפוזיציה בשלבים: סולם של 1, 1, 2, 3 ו-5 מניות, כל שלב מוצב מראש עוד 0.5 של ה-ATR היומי רחוק יותר נגד הפוזיציה, כל שלב במינוף 3, והכול יוצא בפקודת לימיט אחת בממוצע ועוד 10 % מהמניה הבסיסית.
הגודל מחושב כך שגם כשכל השלבים מלאים, המחיר עוד יכול לזוז 100 % נגד הפוזיציה לפני כל חיסול. המרווח הזה הוא מה שמחליף את הסטופ: בברירות המחדל המניה הבסיסית יוצאת 2.78 % מההון, והסולם המלא מעסיק את ההון פעם אחת. המספרים האלה נמדדו על שתי שנים של נרות ארבע שעות עם הפאנדינג של הזירה עצמה.
סולם משפר ממוצע; הוא לא גורם לשוק יורד להפסיק לירד. פוזיציה יכולה להישאר מלאה, מפסידה ופתוחה זמן רב, ומרווח עד החיסול אינו הבטחה ליציאה. המצב האחר של האמנה קובע גודל לפוזיציה מתוך סטופ אמיתי, ואף אחד מהמצבים לא מבטיח רווח.